根据最新的市场信息，小米集团于2025年11月20日进行了大规模的股份回购操作。

本次回购并销毁的股份约占总股本的万分之五。

根据公司披露的官方信息，这部分股份计划将被注销

Next Day Disclosure Return

📊 本次回购核心信息

项目	具体信息
回购日期	2025年11月20日
回购金额	约 5.078亿 港元
回购股数	1350万 股B类股份
回购价格区间	每股 37.38 – 38.10 港元

🔍 回购背后的可能意图

上市公司回购自身股份，通常是向市场传递积极信号，其背后可能有多重考量：

• 提振市场信心：回购股份最直接的目的是向投资者展示公司认为当前股价被低估，并对未来的发展充满信心，以此稳定或提振股价-5。
• 回报股东：回购股份会减少公司的总股本，在利润不变的情况下，可以提升每股收益（EPS），从而为长期股东创造价值。
• 用于员工激励：回购的股份可能会被注销，也可能会存入库存股，用于未来的员工股权激励计划。这能将员工利益与公司发展深度绑定，我们之前讨论过的员工股份奖励计划往往就来源于此。

稳定股价，提振投资这信心

总的来说，小米集团此次大规模回购，是其在当前市场环境下采取的一项积极的资本运作，主要目的在于稳定股价、提振投资者信心并回报股东。

不过请留意，以上分析基于公开市场信息，不构成任何投资建议。股份回购是短期市场行为，不影响对公司长期价值的判断。股市有风险，投资需谨慎-5。

如果你想了解更多关于小米财务状况或未来战略的细节，我很乐意根据现有信息继续与你探讨。

为了让你快速理解，我们先通过一个表格来对比A类股和B类股：

特性	A类股 (普通股)	B类股 (特殊投票权股)
投票权	1股 = 1票	1股 = 多票 (例如10票)
持有者	公众投资者、机构投资者	通常是公司创始人、管理层
主要目的	融资、分享公司成长红利	保持对公司的控制权
流动性	高，在二级市场自由交易	低，转让受限，通常需转化为A类股才能出售

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🔍 深入解析B类股

1. 为什么公司要设计B类股？

B类股的出现，主要是为了解决公司发展中的一个核心矛盾：融资需求与控制权需求之间的平衡。

• 需要钱：公司要快速发展，就需要不断从公开市场融资（发行股票）。
• 怕失控：每发行一股新股，创始团队的持股比例就会被稀释一次。如果融资过多，创始人很可能失去对公司的控制权，甚至可能被股东投票踢出管理层。

B类股的解决方案是：创始人团队持有少量的、但拥有超级投票权的B类股；而向公众发行大量的、投票权较少的A类股。这样，公司既融到了需要的资金，创始人团队也用较少的持股比例牢牢掌握着公司的决策权。

2. 现实世界中的例子

许多你熟悉的科技巨头都采用这种结构：

• 小米集团 (1810.HK)：这正是我们讨论的背景。小米的联合创始人雷军和林斌持有的就是B类股，每股享有10票投票权。而我们在二级市场买卖的，是每股1票的A类股。这确保了雷军团队在公司重大决策上拥有绝对话语权。
• 阿里巴巴 (BABA.N)：采用合伙人制度，其本质也是一种变形的“同股不同权”，确保合伙人团队能提名董事会多数成员，从而控制公司。
• Meta (Facebook, META.O)：扎克伯格通过持有B类股，以少量的持股比例控制了公司的大部分投票权。
• 谷歌 (GOOGL.O)、百度 (BIDU.O) 等也采用类似结构。

3. B类股的优缺点

• 优点：
  • 保证战略稳定：防止公司被短期市场情绪或恶意收购所影响，有利于创始人执行长期战略。
  • 激发创始人能动性：让公司的创造者能够持续引领公司方向。
• 缺点与争议：
  • 公司治理风险：削弱了外部股东的监督和制衡能力。如果创始人做出错误决策，其他股东很难通过投票来纠正。
  • 信任依赖：投资者购买这类公司的股票，在很大程度上是基于对创始人个人能力和品德的绝对信任。

所以，当小米回购“B类股”时，你就能明白：

1. 这不会影响创始人团队对公司的控制权，因为回购的B类股会被注销，剩下的B类股依然掌握在创始人手中。
2. 回购并注销B类股，和注销A类股一样，都能起到减少总股本、提升每股收益的作用。

小米集团的总股本

根据截至2025年11月的最新数据，小米集团的总股本为 260.42亿股 -1-2-6。这些股份被分为两类，具体构成如下：

股份类别	数量（股）	备注
B类普通股	21,530,610,634 股	每股拥有1票投票权-6。
A类普通股	4,511,553,144 股	每股拥有10票投票权-6。
总股本	26,042,163,778 股	即约260.42亿股。

• 股份类别与投票权：小米集团采用同股不同权的架构（WVR结构）。这意味着，尽管A类股在总股本中占比较小，但其投票权是B类股的10倍-6。这种结构有助于创始人团队在持有较少比例股权的情况下，依然保持对公司的控制力。
• 股本变动：公司的总股本并非一成不变。例如，通过股份奖励计划发行新股会给总股本带来轻微的增量-7。相反，公司从公开市场回购股份并注销，则会减少总股本-7。

🧐 投资者怎么看

了解总股本及其结构对投资者很重要：

• 总股本是计算每股收益（EPS）、每股净资产等关键指标的基础-1。
• 股份回购并注销通常被视作公司对自身未来充满信心的信号，因为这会提升剩余的每股股份所含的价值-7。