目录
在富途牛牛（或其他的证劵账户）中查看收益时，你会遇到三种不同的收益率指标：简单收益率（Simple）、时间加权收益率(Time-Weighted)和资金加权收益率(Money-weighted)。它们的主要区别在于是否考虑了你投资本金进出时间与规模的影响。
下面这个表格可以让你快速了解它们的核心差异。
如何选择适合你的指标？
了解这些指标的区别后，你可以根据你的目标来选择：
- 想评估自己的投资能力：应重点关注时间加权收益率。因为它屏蔽了你追加或提取本金带来的干扰，能更真实地反映你的选股和择时水平。
- 想知道账户整体的真实赚了多少钱：可以查看资金加权收益率。它告诉你，考虑到你所有投入资金的时间和成本后，账户的综合回报率是多少。
- 想进行快速估算：在现金流不多的情况下，可以使用简单收益率来快速了解大致收益情况。
下面举个实际的投资案例来说明三者的不同
假设你在富途牛牛上有这样一个投资账户：
- 年初（1月1日）：账户初始有 10,000 元，你买入一只基金。
- 年中（6月30日）：你的投资表现很好，账户涨到了 15,000 元。你信心大增，此时追加投入 50,000 元。此时账户总资产为 15,000 + 50,000 = 65,000 元。
- 年底（12月31日）：市场表现平稳，你的账户总资产为 71,500 元。
现在，我们来计算从1月1日到12月31日的三种收益率。
简单收益率
公式: (期末资产 - 期初资产 - 期间净流入资金) / (期初资产 + 0.5 * 期间净流入资金)
- 期末资产 = 71,500
- 期初资产 = 10,000
- 期间净流入资金 = 50,000 (追加投入为正，取出为负)
计算:
收益 = 71,500 – 10,000 – 50,000 = 11,500
平均本金 = 10,000 + 0.5 * 50,000 = 35,000
简单收益率 = 11,500 / 35,000 ≈ 32.86%
解读：这个计算简单粗暴地将你追加的5万元视为在半年时点（中点）一次性投入。它给出了一个快速的、粗略的收益估算，但精确度较低。
时间加权收益率
逻辑：将投资期分为两个阶段，分别计算收益率，然后相乘。
- 第一阶段（1月1日 – 6月30日）:
- 期初价值: 10,000
- 期末价值: 15,000
- 收益率 = (15,000 – 10,000) / 10,000 = 50%
- 第二阶段（7月1日 – 12月31日）:
- 期初价值: 65,000 (这是6月30日追加5万后的总资产)
- 期末价值: 71,500
- 收益率 = (71,500 – 65,000) / 65,000 = 10%
时间加权收益率 = (1 + 50%) × (1 + 10%) – 1 = 1.5 × 1.1 – 1 = 65%
解读：这个收益率完全消除了你追加5万元资金的影响。它告诉你，你的投资组合本身，在上半年涨了50%，在下半年涨了10%。这是一个非常纯粹衡量你投资决策好坏的指标。如果你的时间加权收益率高，说明你的选股和择时能力很强。
资金加权收益率
逻辑：这其实是计算内部收益率，即使所有现金流的现值等于最终价值的现值的折现率。这可以理解为一个“复利”的平均年化收益率。
我们需要解这个方程（其中 r 就是我们要求的资金加权收益率）：-10,000 - 50,000 / (1 + r)^0.5 + 71,500 / (1 + r)^1 = 0
-10,000：期初投入的1万元（现金流出）。-50,000 / (1 + r)^0.5：年中追加的5万元，因为只投入了半年，所以要折现0.5年。+71,500 / (1 + r)^1：年底的资产，要折现1年。
这个计算比较复杂，通常需要用计算器或Excel的IRR/XIRR函数来算。我们这里直接给出结果。
资金加权收益率 ≈ 21.00%
解读：这个收益率综合考虑了你投入资金的时间和规模。你虽然在第一年赚了50%，但大部分资金（5万）是在下半年才投入的，而下半年的收益率只有10%。因此，你整个账户的综合回报体验，就被拉低到了约21%。这个数字更真实地反映了你个人账户在考虑了所有资金操作后的实际增值速度。
总结与对比
| 收益率类型 | 计算结果 | 告诉你的故事 |
|---|---|---|
| 简单收益率 | ~32.86% | “我粗略估算了一下，这笔投资的回报大概在30%多。” |
| 时间加权收益率 | 65% | “我的投资水平很高，我选择的资产在一年里实现了65%的增长！” |
| 资金加权收益率 | ~21% | “我个人账户的实际回报，考虑到我大部分钱是在高点才追进去的，年化大概是21%。” |
核心结论：
- 如果你想评估自己的投资能力，或者想和基金经理、市场指数进行比较，你应该关注 时间加权收益率。它回答的是“我选的投资品表现怎么样？”
- 如果你想了解自己账户里真实赚了多少钱，你的财富增长速度如何，你应该关注 资金加权收益率。它回答的是“我这个人，作为投资者，最终的收益体验怎么样？”
这个例子完美展示了为什么在牛市中途追加大量资金，即使你的投资水平很高（时间加权收益率65%），但你的个人实际收益体验（资金加权收益率21%）可能会远低于前者。
三种收益率结果完成相同的情况
如果在整个投资期间内，没有任何的资金流入（如追加投资）或流出（如提取资金），那么这三种收益率计算方法的结果将完全相同。
为什么？
我们可以用之前例子中的逻辑来验证一下：
假设场景：
- 年初（1月1日）：账户初始资金为 10,000 元。
- 全年：无任何出入金操作。
- 年底（12月31日）：账户资产变为 16,000 元。
现在我们来分别计算：
- 简单收益率
- 期末资产：16,000
- 期初资产：10,000
- 期间净流入资金：0
- 收益 = 16,000 – 10,000 – 0 = 6,000
- 平均本金 = 10,000 + 0.5 * 0 = 10,000
- 简单收益率 = 6,000 / 10,000 = 60%
- 时间加权收益率
- 由于没有出入金，整个一年就是一个完整的投资期。
- 期初价值：10,000
- 期末价值：16,000
- 时间加权收益率 = (16,000 / 10,000) – 1 = 60%
- 资金加权收益率
- 现金流情况是：期初投入10,000元，期间无任何现金流，期末收回16,000元。
- 我们需要解的方程是：
-10,000 + 16,000 / (1 + r) ^ 1 = 0 - 这个方程非常简单：
16,000 / (1 + r) = 10,000 - 解得：
(1 + r) = 16,000 / 10,000 = 1.6 - 资金加权收益率 r = 1.6 – 1 = 60%
核心原因解释
这三种收益率产生差异的唯一根源就是“期间现金流”。
- 简单收益率 试图用一个公式来“估算”现金流的影响。
- 时间加权收益率 通过分段计算来“消除”现金流的影响。
- 资金加权收益率 通过折现计算来“精确考量”现金流的时间和规模。
当“期间现金流”这个变量为零时，三种方法就回到了最基础、最纯粹的收益计算模型：
收益率 = (期末价值 – 期初价值) / 期初价值
所以，在你的富途牛牛账户中，如果你某一年完全没有进行买卖以外的任何操作（即没有转入转出资金），那么你看到的这三个数字将会是一致的。一旦你进行了出入金操作，它们就会开始讲述三个不同的故事。
